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猪价涨水果回落:8月CPI或回落至2.6%



猪价持续上涨受到市场广泛关注。根据国家统计局9月4日公布的数据,8月下旬生猪价格上涨10.7%。数据显示,截至8月30日,22个省市的平均猪肉价格为36.05元/公斤,是统计以来的最高值。按月计算,比7月底增加30%。与去年同期相比,增长了80%。

猪的供应量减少,特别是生猪和母猪的数量已降至最低,市场参与者认为这是猪价上涨的主要原因。即使农民现在正在补充酒吧,直到明年的第一季度和第二季度才会形成有效供应,猪肉价格将持续很长一段时间。

7月CPI已经达到2.8%之前,CPI已经受到影响,是否会突破3%成为市场纠纷的焦点。根据国家统计局的安排,8月份的CPI和PPI数据将于9月10日(下周二)公布。

接受“21世纪经济报道”采访时了解到,8月份猪肉价格的上涨将给CPI带来上行压力。然而,由于水果价格下跌,加息减弱以及非食品价格下跌等因素,8月CPI可能回落至2.6%左右。

然而,考虑到生猪存量和有能力的母猪数量仍在迅速下降并创下历史新低,猪肉价格的上涨仍将是推动第四季度CPI上涨的重要因素。然而,市场仍然存在CPI是否会突破3%的差异。如果CPI继续上涨,将受到宽松货币政策的制约,对债券市场不利。

8月CPI或回落

虽然国家统计局没有透露CPI组成商品的重量,但许多研究人员估计食品的重量约为20%。猪肉占食品部分的约13%,因此猪肉约占整个商品的2.5%,使其成为一个重量较大的单一成分。

从历史数据来看,猪肉价格和CPI趋势是一致的,呈现出正相关关系。例如,2011年7月,猪肉价格上涨了56.10%,当月CPI上涨了6.45%。猪肉价格的上涨推动CPI达到1.37个百分点。

猪肉价格在8月突破2016年猪圈的高点后,再次推高了“猪通胀”的预期。但值得注意的是,除了近年来猪肉价格上涨的影响外,蔬菜和水果价格的上涨也是一个重要因素。

根据国家统计局的数据,今年4月份CPI突破2.5%,CPI增速连续4个月高于2.5%。 7月份CPI同比增长2.8%,创2018年3月以来新高。主要受新鲜水果和猪肉价格上涨推动,上述两个因素影响CPI涨幅约1.22个百分点。

中信证券的主要固定接收分析师计算,8月份猪肉对CPI的拉动效应约为0.91-1.2个百分点。但是,需要考虑猪肉替代品,水果和蔬菜价格以及油价等因素。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟预测,尽管猪价上涨,但2019年8月的CPI低于水果价格下跌的情况,油价两次下调,非食品价格同比下降,以及加息减弱。增幅可能在2.6%至2.8%之间,中值为2.7%。

华泰首席宏观分析师李超表示,下半年的生猪价格可能会继续上涨一定幅度,但新鲜水果价格已如期在第三季度下跌。今年夏天的台风天气对蔬菜价格影响不大。除了猪的价格,其他食物。价格没有明显的价格上涨风险,预计8月份CPI将增长2.6%。

天丰证券首席固定收益分析师孙凤斌表示,虽然猪肉价格上涨幅度较大,但其他食品价格涨幅明显收窄,形成一定的对冲。叠加猪肉价格上涨对CPI食品的影响相对有限。预计CPI将是8月份。同比增长2.5%。

争议破裂了3%

“目前的非食品价格涨幅继续下降,7月份1.3%的涨幅在过去三年创下新低。食品价格上涨与非食品价格之间的偏差表明,CPI的上涨不是需求驱动的,而是更多的供应扰动。“唐建伟说。

供应减少反映在生猪数量和母猪数量的显着减少上。数据显示,截至2019年7月底,生猪数量为21932万只,比上月下降9.4%;能播母猪数量为2165万,比上月下降8.8%,均创历史新低。

农业和农村事务部畜牧兽医局相关负责人表示,从猪群的减少和母猪的能力来看,今年的猪肉产量可能会显着减产,市场供需存在一定差距。春节前,生猪价格将继续保持高位运行。明年生猪生产将逐步恢复,生猪价格将逐步下降。

可以清楚地预测,虽然生猪价格有快速上涨的空间,但基数效应将抑制CPI同比上涨势头,年内CPI突破3%的可能性很小。对于明年的CPI,在高基数效应下,只有极端猪肉价格上涨环境下CPI同比增长率可能继续超过3%,并且2020年1月和2月将出现阶段性高点。

西南证券首席宏观分析师杨业伟采用固定基数指数法将猪肉重量与CPI结合起来,估算其对CPI增长的推动作用。结果显示,8月和9月CPI将突破3%,年底将达到3.3%。

其次是对货币政策宽松的担忧。今年的政府工作报告设定了3%的通货膨胀目标。如果CPI突破3%,将制约宽松的货币政策。

显然相信,对于目前的环境,CPI破3会造假,PPI为负会被核实,通胀不需要太担心,因此货币宽松的限制力度并不强。随后货币政策将实质性放松,10年期国债收益率中心将保持在2.8%-3.2%的区间。

数据显示,9月初10年期美国国债收益率保持在3.05%左右,较去年年底下降17个基点。最近维持在3%以上,主要是因为担心通胀上升。

中国银行整合部首席分析师杨伟喜表示,猪肉价格将是明年CPI上涨的主要推动力,CPI涨幅将高于预期。”CPI突破3%只是时间问题。这限制了货币政策,对债券市场不利。今年,经济下行压力加大,但由于担心CPI上涨,货币政策并未大幅放松。杨是绰号。

(来源:21世纪经济报道)

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